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辽宁股票配资公司成为拉动主力；月度对美出口虽仍同比为负

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　　来源：国元期货研究

　　上周两市放量上涨，上证指数站上3500点。大小盘分化较为明显，此前持续走强的银行板块上周出现回调。“反内卷”依旧为当前的投资主线，多晶硅以及碳酸锂期货近期大幅反弹。钢铁板块上周较为强势。在市场情绪较好的背景下，短期反内卷交易逻辑或继续演绎。政治局会议之后，关注焦点可能逐步转向政策落地成效的检验。

　　短期来看，市场情绪较为积极，叠加盈利预期提升，指数大概率维持震荡向上的走势。从中长期视角看，市场上行空间仍存显著不确定性。当前A股整体市盈率已接近十年区间的高分位，而企业营收与利润增速依旧徘徊在低位，市场对下半年盈利预期修复的上调幅度也相对温和。与此同时，核心CPI持续低迷，反映终端需求改善仍有较大空间。在此背景下，股指若要进一步突破，需要等待更为坚实的盈利上行拐点。总体而言，只有当通胀、上市公司盈利与消费三项指标出现实质性、可验证的改善，股指才有望摆脱高估值压力，走出更具韧性的中长期上涨行情。

　　在股指期货单边策略方面，建议投资者以2成仓位做多IF或IC合约，若出现回调可逐步加仓。套利策略方面，建议暂时空仓，等待更优机会。期权策略方面，当前市场下方支撑较强，可考虑继续持有认沽牛市价差策略。

　　一、行情回顾

　　1.1 经济数据&宏观政策

　　6 月以美元计，我国进出口总额达5356亿美元，同比增长3.9%。其中出口3251.8亿美元，增速回升至5.8%；进口2104.1亿美元，实现1.1%的温和正增长，双双高于市场预期。月度贸易顺差扩大至1147.7亿美元（约8259.7亿元人民币），创同期新高。

　　出口增速较 5 月（4.8%）再度抬升，主要得益于订单前置与区域结构优化：对东盟出口同比大增16.8%，成为拉动主力；月度对美出口虽仍同比为负，但环比跳升32.4%，反映中美暂时“关税停火”带来的赶工效应。分品类看，高技术产品上半年出口增长9.2%，其中集成电路、汽车与新能源产品均保持两位数增速，凸显我国出口结构继续向中高端延伸。